Todos os investimentos acarretam custos – custos reais – e não apenas os custos de oportunidade de um investidor que escolhe renunciar a um activo em favor de outro. Pelo contrário, estes custos e comparações não são tão diferentes daqueles que os consumidores enfrentam quando compram um carro.
Infelizmente, muitos investidores ignoram custos críticos de investimento porque podem ser confusos ou obscurecidos por letras miúdas e jargões. Mas eles não precisam ser. O primeiro passo é entender os diferentes tipos de custos.
Principais conclusões
- Investir envolve custos reais, que reduzem qualquer retorno que você possa obter com seus investimentos.
- Os investidores experientes sabem como minimizar os custos de investimento para maximizar os seus ganhos.
- Os custos de investimento comuns incluem índices de despesas, custos de mercado, taxas de custódia, taxas de consultoria, comissões e cargas.
- A pesquisa mostrou que os fundos de custo mais baixo tendem a ter melhores retornos do que os fundos de custo mais alto.
- As formas de reduzir os custos de investimento incluem saber quando comprar e manter, compreender as implicações fiscais e utilizar investimentos isentos de impostos ou com impostos diferidos.
Tipos de custos de investimento
Diferentes investimentos acarretam diferentes tipos de custos. Por exemplo, todos os fundos mútuos – um dos instrumentos de investimento mais comuns – cobram o que é chamado de índice de despesas. Esta é uma medida do custo de gestão do fundo, expressa em percentagem.
Baseia-se no total de ativos investidos no fundo e é calculado anualmente. Essa taxa normalmente é paga com os ativos do fundo, então você não será cobrado por ela, mas sairá de seus retornos. Isso significa que se o fundo mútuo retornar 8% e o índice de despesas for de 1,5%, você realmente ganhou apenas 6,5% com suas ações.
Existem dois problemas com uma alta taxa de despesas. Primeiro, uma parcela maior do seu dinheiro vai para a equipe de gestão e não para você. Em segundo lugar, quanto mais dinheiro a equipa de gestão cobra, mais difícil será para o fundo igualar ou superar o desempenho do mercado.
Ironicamente, muitos fundos de custos mais elevados afirmam que valem o custo extra porque desfrutam de um desempenho mais forte. Mas os índices de despesas, como um vazamento em uma banheira, drenam lentamente alguns dos ativos. Portanto, quanto mais a gestão do dinheiro cobra na forma de taxas, melhor deve ser o desempenho do fundo para recuperar o que foi deduzido.
Custos de marketing
Além disso, em alguns casos, estas taxas ajudam a pagar os custos de marketing ou distribuição. Isso significa que você está pagando gestores para promover um fundo para outros investidores potenciais. Esse custo específico é chamado de taxa 12B-1.
Taxas Anuais e de Custódia
As taxas anuais costumam ser baixas, cerca de US$ 25 a US$ 90 por ano, mas cada dólar vale. As taxas de custódia geralmente se aplicam a contas de aposentadoria (por exemplo, IRAs) e cobrem os custos associados ao cumprimento dos regulamentos de relatórios do IRS. Você pode esperar pagar entre US $ 10 e US $ 50 por ano.
Cargas e Comissões
Uma carga inicial é uma taxa cobrada quando você compra ações, uma carga final é uma taxa cobrada na venda. As comissões são essencialmente taxas pagas ao corretor pelos seus serviços.
Como você pode ver, o mundo financeiro não facilitou o desembaraço de todas essas despesas complexas e muitas vezes ocultas; no entanto, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) tomou medidas para esclarecer estes custos para os investidores.
Num esforço para proteger os investidores de retalho, a SEC, na sua lista de prioridades de 2018, indicou a sua intenção de “Concentrar-se em empresas que tenham práticas ou modelos de negócio que possam criar riscos acrescidos de que os investidores paguem taxas, despesas ou outros encargos divulgados inadequadamente. ”
Em outras palavras, a SEC planejou visar empresas que adotam práticas como receber remuneração por recomendar títulos específicos, ignorar contas quando o gestor designado deixa a empresa e alterar as estruturas de taxas de apenas comissão para uma porcentagem dos ativos do cliente sob gerenciamento.
Embora a SEC desempenhe um papel valioso na proteção dos investidores, a melhor defesa contra taxas excessivas ou injustificadas é fazer pesquisas cuidadosas e fazer muitas perguntas. Reservar um tempo para entender o que você está pagando é fundamental porque as taxas, no longo prazo, roubam a riqueza dos investidores.
Outros custos
Alguns fundos mútuos incluem outros custos, como taxas de compra e resgate, que representam uma porcentagem do valor que você está comprando ou vendendo.
Por que as taxas de investimento são importantes
As taxas quase sempre parecem enganosamente baixas. Um investidor pode ver um índice de despesas de 2% e rejeitá-lo como inconsequente. Mas isso não. Uma taxa expressa em percentagem não revela aos investidores quantos dólares eles realmente gastarão e, mais importante ainda, como esses dólares crescerão.
Tal como a capitalização proporciona retornos crescentes aos investidores de longo prazo, as taxas elevadas fazem exactamente o oposto; um custo estático aumenta exponencialmente com o tempo.
O resultado pode ser o viés de ancoragem, no qual informações irrelevantes são usadas para avaliar ou estimar algo com valores desconhecidos. Simplificando, tudo é relativo. Isto significa que se a nossa primeira exposição ao investimento envolver taxas excessivas, poderemos considerar todas as despesas subsequentes como baixas, embora sejam, de facto, elevadas.
Cenário 1
Suponha que você tenha uma conta de investimento no valor de $ 80.000. Você mantém o investimento por 25 anos, ganhando 7% ao ano e pagando 0,50% em anuidade. Ao final do período de 25 anos, você terá ganho aproximadamente US$ 380.000.
Cenário 2
Agora considere o mesmo cenário, mas com uma diferença; você não está prestando atenção aos custos e entrega 2,0% ao ano. Depois de 25 anos, você fica com aproximadamente US$ 260.000. Esses “minúsculos” 2,0% custam US$ 120.000.
Os investimentos caros sempre valem a pena?
Imagine que um consultor ou mesmo um amigo lhe diga que um fundo mútuo, embora caro, vale a pena. Eles dizem que, embora você pague mais, também obterá mais na forma de um retorno anual superior. Mas isso não é necessariamente verdade.
Estudos demonstraram que, em média, os fundos de custos mais baixos tendem a produzir melhores resultados futuros do que os fundos de custos mais elevados. Na verdade, os investigadores descobriram que os fundos de ações mais baratos superaram os mais caros em períodos de cinco, 10, 15 e 20 anos.
Esta descoberta foi comprovada repetidas vezes. Consideremos uma investigação semelhante da Morningstar, que concluiu: “A utilização de rácios de despesas para escolher fundos ajudou em todas as classes de activos e em todos os quintis de 2010 a 2015. Por exemplo, nos fundos de acções dos EUA, o quintil mais barato teve uma taxa de sucesso de retorno total de 62”. %, em comparação com 48% para o segundo quintil mais barato, 39% para o quintil médio, 30% para o segundo quintil mais caro e 20% para o quintil mais caro.”
Qual é a mensagem? “Quanto mais barato for o quintil, melhores serão suas chances.” Esta conclusão foi consistente em várias classes de ativos. Ou seja, os fundos internacionais e os fundos equilibrados apresentaram resultados semelhantes. Mesmo os fundos de obrigações tributáveis e os fundos de obrigações municipais exibiram esta característica de baixos custos associados a um melhor desempenho.
As taxas de corretagem vêm em todas as formas e tamanhos
Taxa de manutenção de conta
Geralmente é uma taxa anual ou mensal cobrada pelo uso da corretora e de suas ferramentas de pesquisa. Esta taxa é ocasionalmente escalonada. Aqueles que desejam usar dados e ferramentas analíticas mais robustos pagam mais.
Carga de vendas
Conforme mencionado acima, alguns fundos mútuos incluem uma carga ou comissão paga ao corretor que lhe vendeu o fundo. Tenha cuidado com essas acusações por dois motivos. Primeiro, muitos fundos mútuos hoje não têm carga e são, portanto, alternativas mais baratas. Em segundo lugar, alguns corretores irão empurrar fundos com cargas maiores para aumentar as receitas.
Taxa de consultoria
Às vezes, isso também é chamado de taxa de administração pela experiência que o corretor traz para a mesa na forma de estratégias de patrimônio. Esse custo é um percentual do total de ativos que o investidor possui sob gestão da corretora.
Taxa de despesas
Conforme discutido anteriormente, esta é uma taxa cobrada por quem administra o fundo mútuo.
Comissões
Eles são comuns e aumentam rapidamente. Conforme mencionado acima, as taxas de comissão são o custo de execução de qualquer negociação de compra ou venda. Este pagamento vai diretamente para o corretor. Esse custo geralmente varia de US$ 1 a US$ 5 por negociação e, em alguns casos, será dispensado se o investidor atingir o mínimo de conta. Ocasionalmente esta taxa é calculada como uma percentagem do valor da negociação.
Lembre-se de que os corretores de serviço completo que fornecem serviços e produtos complexos, como planejamento imobiliário, consultoria tributária e anuidades, geralmente cobram taxas mais altas. As taxas variam entre 0,5% e 1,2% do valor dos ativos administrados.
O fardo das taxas caras torna-se maior durante um período mais longo. Portanto, os jovens investidores que estão apenas a começar enfrentam um risco maior porque o total de dólares perdidos em custos crescerá exponencialmente ao longo das décadas. Por esse motivo, é particularmente importante prestar atenção aos custos das contas que você manterá por um longo período de tempo.
Gerenciamento ativo versus passivo
A gestão passiva descreve investimentos como fundos mútuos concebidos para replicar índices de mercado como o S&P 500 ou o Russell 2000. Os gestores destes fundos só alteram as participações se o fundo de referência mudar. A gestão passiva procura corresponder ao retorno do mercado.
Um exemplo de fundos geridos ativamente são os fundos de hedge, que procuram superar significativamente o mercado; no entanto, estudos mostraram que os fundos de hedge ainda não conseguem vencer o S&P 500.
Em contraste, uma estratégia de gestão activa é uma abordagem mais envolvente, com os gestores de fundos a fazerem um esforço concertado para superar o mercado. Não satisfeitos com simplesmente igualar o retorno do S&P 500, querem fazer movimentos estratégicos que procurem explorar o valor de oportunidades não reconhecidas no mercado.
Custos Diferentes
Os fundos ativos e passivos acarretam custos diferentes. A taxa média para fundos geridos ativamente em 2020 foi de 0,71%, enquanto os fundos mútuos passivos foram em média de apenas 0,06%. Apesar de um declínio contínuo desde a década de 1990, é importante notar que à medida que o montante total de activos num fundo gerido activamente diminui, estes fundos, em geral, aumentam o rácio de despesas.
Como determinou um estudo da ICI Research: “Durante a recessão do mercado bolsista, de Outubro de 2007 a Março de 2009, os activos de fundos mútuos de acções nacionais geridos activamente diminuíram acentuadamente, fazendo com que os seus rácios de despesas aumentassem em 2009”.
Esta descoberta sublinha uma verdade importante: os rácios de despesas muitas vezes não estão ligados ao desempenho. Em vez disso, estão vinculados ao valor total dos ativos sob gestão. Se os activos diminuírem – geralmente devido a um fraco desempenho – os gestores simplesmente aumentarão os seus preços.
Alguns investidores argumentarão que “você recebe aquilo pelo que paga”. Em outras palavras, embora um fundo ativo possa cobrar mais, os retornos mais elevados compensam a despesa porque os investidores receberão de volta a taxa e muito mais. Na verdade, estes defensores da gestão activa ocasionalmente têm o desempenho anual para apoiar tais afirmações. Há, no entanto, muitas vezes um problema com esta afirmação: preconceito de sobrevivência.
Viés de sobrevivência
O viés de sobrevivência é o efeito distorcido que ocorre quando os fundos mútuos se fundem com outros fundos ou são liquidados. Por que isso importa? Como “os fundos fundidos e liquidados tendem a ter um desempenho inferior, isto distorce os resultados médios para cima dos fundos sobreviventes, fazendo com que pareçam ter um desempenho melhor em relação a um índice de referência”, de acordo com uma pesquisa da Vanguard.
É claro que existem alguns fundos geridos ativamente que apresentam desempenho superior sem a ajuda do viés de sobrevivência. A questão aqui é: eles apresentam desempenho superior regularmente? A resposta é não. O mesmo conjunto de pesquisas da Vanguard mostra que “a maioria dos gestores não conseguiu superar consistentemente”.
Os pesquisadores analisaram dois períodos de cinco anos separados, sequenciais e não sobrepostos. Esses fundos foram classificados em cinco quintis com base na classificação do retorno excedente. Em última análise, determinaram que, embora alguns gestores tenham superado consistentemente o seu benchmark, “esses gestores activos são extremamente raros”.
Além disso, é quase impossível para um investidor identificar estes desempenhos consistentes antes de se tornarem desempenhos consistentes. Ao tentarem fazê-lo, muitos olharão para resultados anteriores em busca de pistas sobre o desempenho futuro; no entanto, um princípio crítico do investimento é que os retornos passados não são um indicador de ganhos futuros.
Maneiras de minimizar os custos de investimento
Saiba quando comprar e manter
Quanto mais você movimenta dinheiro, mais custos são acumulados. Conforme discutido acima, existem taxas e encargos associados à compra e venda. Assim como um balde de água passado de uma pessoa para outra, cada transferência sucessiva provoca um pequeno derramamento. Além disso, as estratégias de compra e manutenção normalmente produzem melhores retornos do que aquelas baseadas em negociações frequentes.
Considere as implicações fiscais
Este é o aspecto mais ignorado dos custos de investimento. Também é o mais complicado….
